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国金证券:长电科技(600584SH)业绩高增长维持“买入”评级

发布日期:2021-06-05 18:59   来源:未知   阅读:

  本港台现场同步报码室,智通财经APP获悉,国金证券600109股吧)发布研究报告称,上调长电科技600584股吧)(600584.SH)2020年和2021年归母净利润至19.0亿元(上调1%)和20.6亿元(上调2%),维持“买入”评级。

  国金证券指出,SCK和JSCK成为最大亮点,星科金朋全年扭亏为盈,与大客户合作持续深入背景下,国金证券预计韩国两个工厂在2021年将继续成为公司营收增长的最重要支撑。

  事件:4月28日公司公告2020年年报和2021年一级报,2020年实现归母净利润13亿元,同比增长1371%;2021年一季度实现归母净利润3.9亿元,同比增长189%,经营持续向好。

  SCK和JSCK成为最大亮点,星科金朋全年扭亏为盈:2020年在大客户新品持续导入情况下,韩国工厂JSCK营收12.35亿美元,同比增长65%;净利润5833万美元,同比增长670%;同时在SCK带动下,星科金朋实现营收13.4亿美元,同比增长25%,净利润从2019年的亏损5432万美元到2020年的盈利2294万美元,实现扭亏为盈。与大客户合作持续深入背景下,国金证券预计韩国两个工厂在2021年将继续成为营收增长的最重要支撑。

  负债率持续下降,财务成本持续降低:2020年公司资产负债率从62%下降到58.5%,带动财务费用从2019年的7.4亿元下降到5.7亿元。国金证券认为随着经营持续向好和定向增发完成,资产负债率和财务成本有望继续下降。

  国内工厂利润率反映封测行业的利润弹性:2020年滁州厂营收增长4.6%,净利润增长32%,净利率达到17.3%;宿迁厂营收增长10.9%,净利润增长75%,净利率达到11%,皆远高于公司整体6%的净利率。国金证券认为由于滁州厂和宿迁厂以打件等传统封装为主,高净利率部分反映了2020年四季度开始的封装涨价带来的业绩弹性。

  期待资本开支增加带来的产能弹性:2021年公司规划资本开支43亿元,预计增长30%,国金证券认为总体上公司资本开支有所扩张但仍然相对谨慎,客户的新增需求能够支撑产能增长。

  风险提示:行业产能扩张过快;供应链重复下订单;台积电/英特尔发力先进封装。